中國(guó)氣候風(fēng)險(xiǎn)披露水平仍存在顯著提升空間

企業(yè)需提高氣候披露的廣度和深度

香港，上海，2020年9月24日－中國(guó)平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)「中國(guó)平安」或「集團(tuán)」，股份代碼：香港聯(lián)合交易所2318，上海證券交易所601318）今日宣佈，平安數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究中心和金融壹賬通聯(lián)合帝國(guó)理工學(xué)院（Imperial College London）發(fā)表了一份有關(guān)運(yùn)用自然語(yǔ)言處理技術(shù)分析中國(guó)和美國(guó)最大型企業(yè)的氣候風(fēng)險(xiǎn)披露現(xiàn)狀的新報(bào)告。該報(bào)告發(fā)現(xiàn)，滬深300指數(shù)的中國(guó)企業(yè)在氣候風(fēng)險(xiǎn)披露水平方面大幅落後於標(biāo)普500指數(shù)的全球同業(yè)，因此須在氣候風(fēng)險(xiǎn)披露方面作出更多努力，以趕上國(guó)際同業(yè)的水平。

這份主題為「氣候風(fēng)險(xiǎn)披露：我們走到哪一步？為什麼需要它？」的報(bào)告，運(yùn)用自然語(yǔ)言處理技術(shù)分析了182家企業(yè)在2019年7月至2020年7月期間所發(fā)佈的277份氣候風(fēng)險(xiǎn)披露文件。該可規(guī)?；褂玫墓ぞ呖梢宰屚顿Y者評(píng)估企業(yè)的披露質(zhì)量。

該報(bào)告呼籲企業(yè)將氣候風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)表現(xiàn)之間建立更緊密的關(guān)聯(lián)，並借助可規(guī)?；褂玫墓ぞ咦詣?dòng)檢測(cè)信息披露質(zhì)量，從而實(shí)現(xiàn)更為真實(shí)、透明和可傳達(dá)的更具前瞻性的信息披露。

概覽

儘管包括氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露（Task Force on Climate-Related Financial Disclosures, TCFD）在內(nèi)的指引正被越來(lái)越多企業(yè)采?，但企業(yè)實(shí)際遵循此類(lèi)框架具體建議的程度卻參差不齊。該報(bào)告發(fā)現(xiàn)：

1. ?本企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展報(bào)告中對(duì)氣候風(fēng)險(xiǎn)的討論最為頻繁，歐美企業(yè)緊隨其後，而中國(guó)企業(yè)則大幅落後於全球同業(yè)。
 

• 在我們研究的四大股指（滬深300、標(biāo)普500、歐洲斯托克50和日經(jīng)225）成分股當(dāng)中，日本企業(yè)討論氣候風(fēng)險(xiǎn)的頻率最高，當(dāng)中有52%的日經(jīng)225企業(yè)（市值佔(zhàn)比68%）在其可持續(xù)發(fā)展報(bào)告中討論了氣候風(fēng)險(xiǎn)，歐洲斯托克50企業(yè)的比例為40%（市值佔(zhàn)比44%），而在標(biāo)普500企業(yè)的比例為33%（市值佔(zhàn)比53%）。
 

• 滬深300中的中國(guó)企業(yè)在此方面明顯落後，只有3%的滬深300企業(yè)（市值佔(zhàn)比13%）在其可持續(xù)發(fā)展報(bào)告中討論了氣候風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源: 彭博數(shù)據(jù)分析

2. 報(bào)告發(fā)現(xiàn)在披露氣候風(fēng)險(xiǎn)的中國(guó)和美國(guó)企業(yè)當(dāng)中，主要涵蓋了六個(gè)獨(dú)特主題，包括：「能源使用」、「治理」、「人權(quán)與員工健康和安全」、「氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理」、「排放」及「全球報(bào)告倡議組織（GRI）報(bào)告和重要性」。

• 文本分析的重點(diǎn)為標(biāo)準(zhǔn)普爾500和CSI 300企業(yè)，因?yàn)樗鼈兪敲绹?guó)和中國(guó)（全球兩個(gè)最大的經(jīng)濟(jì)體，佔(zhàn)全球股票市場(chǎng)的52％）最具代表性的指數(shù)。

• 「排放」是覆蓋率最高(21.4％)的主題，而「GRI報(bào)告和重要性」的覆蓋率則最低(10.1％)。

• 對(duì)標(biāo)TCFD的四個(gè)核心建議（「治理」、「戰(zhàn)略」、「風(fēng)險(xiǎn)管理」及「指標(biāo)和目標(biāo)」），報(bào)告發(fā)現(xiàn)上述六個(gè)主題均無(wú)法完全符合「戰(zhàn)略」的建議，足證企業(yè)對(duì)與氣候變化相關(guān)的「戰(zhàn)略」信息披露不足。覆蓋率最高TCFD建議為「指標(biāo)和目標(biāo)」。

3. 儘管TCFD等國(guó)際框架建議將氣候風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)表現(xiàn)掛勾，財(cái)務(wù)影響指標(biāo)的披露情況並不理想，純氣候相關(guān)的指標(biāo)披露程度更高。

• 在披露氣候信息的企業(yè)中，超過(guò)90％披露了碳排放和能源使用的相關(guān)指標(biāo)。大部分行業(yè)的碳排放披露率接近：在各個(gè)行業(yè)中，超過(guò)90%的企業(yè)披露了碳排放和能源使用指標(biāo)，運(yùn)輸業(yè)除外。

• 用水情況的披露情況相對(duì)並不那麼突出，各行業(yè)的平均覆蓋率為58％。

• 對(duì)土地使用情況的披露相對(duì)不足，只有6％的企業(yè)披露了土地使用情況，可能是因?yàn)樵撝笜?biāo)僅與某些特定行業(yè)相關(guān)。

• 財(cái)務(wù)影響指標(biāo)的披露情況並不理想，尤其是「對(duì)資本和融資的影響」指標(biāo)，其平均披露率僅為16％。

• 按行業(yè)維度的分析數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，保險(xiǎn)業(yè)，以及基礎(chǔ)設(shè)施和運(yùn)輸業(yè)對(duì)「資產(chǎn)和負(fù)債」影響方面的定量披露更為清晰。後者對(duì)「收支」維度的覆蓋也優(yōu)於其他行業(yè)。

4. 報(bào)告呼籲中國(guó)企業(yè)首先要進(jìn)行披露，以趕上全球同業(yè)。對(duì)於所有企業(yè)，當(dāng)前的披露情況與包括TCFD在內(nèi)的氣候風(fēng)險(xiǎn)披露指引的要求之間仍存在差距。

• 企業(yè)應(yīng)在氣候風(fēng)險(xiǎn)披露和財(cái)務(wù)表現(xiàn)之間建立更緊密的聯(lián)繫。企業(yè)可針對(duì)中國(guó)在向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，陸續(xù)出臺(tái)的關(guān)鍵政策進(jìn)行分析，如碳定價(jià)及能源結(jié)構(gòu)變化等，就資本成本、估值和市場(chǎng)份額進(jìn)行成本和機(jī)遇的預(yù)測(cè)。平安目前正根據(jù)其投資組合內(nèi)公司的特定收入流及面對(duì)物理和轉(zhuǎn)型政策風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期影響，開(kāi)發(fā)反映氣候風(fēng)險(xiǎn)的投資組合資產(chǎn)再定價(jià)模型。

• 在披露氣候風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，企業(yè)應(yīng)從後瞻性信息轉(zhuǎn)變?yōu)榍罢靶孕畔?。?lèi)似於碳足跡的後瞻性數(shù)據(jù)與公司估值的相關(guān)性有限，因?yàn)獒嵴咧饕ɑ敦?cái)務(wù)前景。除當(dāng)前的排放數(shù)據(jù)外，公司還應(yīng)採(cǎi)用前瞻性預(yù)測(cè)，如未來(lái)生產(chǎn)曲線，並披露公司為應(yīng)對(duì)未來(lái)的氣候風(fēng)險(xiǎn)而正進(jìn)行的投資及/或採(cǎi)用的策略。與氣候相關(guān)的尾部風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)（如氣候風(fēng)險(xiǎn)估值模型）的冒起帶來(lái)了希望，可以幫助市場(chǎng)參與者就企業(yè)抵禦氣候變化所致下行風(fēng)險(xiǎn)的能力進(jìn)行篩選。

• 企業(yè)應(yīng)運(yùn)用可規(guī)?；褂玫墓ぞ邅?lái)自動(dòng)檢測(cè)信息披露質(zhì)量，以實(shí)現(xiàn)更為真實(shí)、透明和可傳達(dá)的信息披露。由於缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)、清晰的定義、公認(rèn)的方法論和對(duì)披露執(zhí)行要求不夠嚴(yán)格，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)容易對(duì)環(huán)境的可持續(xù)性進(jìn)行不實(shí)陳述。首先，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和標(biāo)準(zhǔn)制定機(jī)構(gòu)應(yīng)該引導(dǎo)企業(yè)採(cǎi)取更可信、更透明的披露方式。本報(bào)告展示的分析工具可用於評(píng)估企業(yè)氣候信息披露的全面性，並檢測(cè)潛在的「漂綠」行為及不實(shí)陳述。這些工具在特定行業(yè)中的應(yīng)用可以為制定標(biāo)準(zhǔn)化氣候風(fēng)險(xiǎn)披露指標(biāo)提供基礎(chǔ)，這樣便能在更大範(fàn)圍內(nèi)進(jìn)行氣候風(fēng)險(xiǎn)披露績(jī)效排名。

該報(bào)告是平安數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究中心與帝國(guó)理工學(xué)院之間有關(guān)「氣候風(fēng)險(xiǎn)與金融創(chuàng)新」的更廣泛合作項(xiàng)目的一部分。該合作旨在利用尖端的學(xué)術(shù)研究和行業(yè)專(zhuān)業(yè)知識(shí)來(lái)開(kāi)發(fā)扎實(shí)的方法論，以評(píng)估氣候風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資資產(chǎn)的影響。這些方法論將被用於支持創(chuàng)新金融產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，例如披露透明度指數(shù)，新的保險(xiǎn)合同和與氣候風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估有關(guān)的金融工具，以及為行業(yè)提供諮詢(xún)服務(wù)。